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开奖走势【招商宏观】美国改善其余走弱——11月全球经济

开奖走势 时间:2019-01-26 02:03

  11月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、南非;其中新加坡、印尼好于前值,马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、南非弱于前值。

  (7)11月国债收益率下降、信用利差上升、全球经济数据美元指数上升、恐慌指数上升、国债余额同比增速下降。11月末美联储资产规模4.1万亿美元,低于前值;11月末美国国债规模21.9万亿美元,同比增长6.1%,前值21.7万亿美元,同比增长6.2%;11月美国10年国债收益率均值3.12%,前值3.15%;11月美国信用利差均值3.95%,前值3.43%;11月美元指数均值96.8,前值95.9;11月标普恐慌指数均值19.5,前值19.4。

  以月度均值计算,马来西亚、俄罗斯、墨西哥等3个经济体11月10年国债收益率高于10月;新加坡、泰国、印尼、印度、巴西、南非(南非为9年国债)等6个经济体11月10年国债收益率低于10月。

  11月CPI同比增速低于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印度、巴西、墨西哥。

  以月均环比计算,我们观察的10个新兴经济体11月汇率对美元贬值的有5个,其中贬值幅度最大的是墨西哥(贬值5.13%),贬值幅度紧随其后的是俄罗斯(贬值0.99%);11月汇率对美元升值的有5个,其中升值幅度最大的是印尼(升值3.68%),升值幅度紧随其后的是南非(升值3.27%)。11月外汇储备较前值增加的经济体包括马来西亚、国内印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥,减少的经济体包括新加坡、泰国、阿根廷。

  11月零售同比正增长的经济体包括泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥好于前值,泰国弱于前值。

  本篇报告为相关经济体11月主要经济数据综述,综合来看,发达、新兴全面走弱,美国有所改善,欧英日中全面走弱。

  招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

  11月宏观层面数据较10月出现了全面的走弱,只有失业数据略有改善。中观层面来看,房地产与汽车两大终端行业表现弱于前值,但多数工业产量表现好于前值,这与我们之前有关供给约束减轻带来冲击的判断相符,不过受盈利恶化影响,该冲击的效果已经开始减弱。价格方面,11月底以来,出现了小幅回升,结合国际商品价格数据,短期有望企稳,虽然稍长期来看仍有下跌压力,但空间已经压缩。合并来看,目前国内通胀压力仍大,政策放松的概率不大。11月房地产数据整体表现仍较弱,另需要关注的是,房地产库存连续9个月上升(3-11月)。我们认为,中国经济尚未出清,但已接近底部,2019年中期中国的实际经济增速有望下降至潜在水平附近,对应实体部门去杠杆结束。鉴于实际经济增速较为平稳,我们建议投资者更加关注名义经济增速的变动,若名义经济增速出现较大幅度的回落,将会对债市形成较好的支持。

  我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

  受政府停摆影响,美国部分数据缺失。11月数据显示,美国经济表现有所改善;我们预计,四季度美国实际GDP同比增速或低于三季度,未来8个季度左右美国实际GDP同比或将持续下行,但幅度会非常温和。

  (4)11月欧英日通胀整体上升全面下降。11月欧元区CPI同比上涨1.9%,前值上涨2.2%;11月欧元区PPI同比增长4.0%,前值上涨4.9%。11月英国CPI同比上涨2.3%,前值上涨2.4%;11月英国PPI同比上涨3.1%,前值上涨3.3%。11月日本CPI同比上涨0.8%,前值上涨1.4%;11月日本PPI同比上涨2.3%,前值上涨3.0%。

  (1)11月欧英日PMI全面走弱。11月欧元区制造业、服务业PMI全面低于前值;制造业PMI录得51.8,前值52.0;服务业PMI录得53.4,前值53.7;综合PMI录得52.7,前值53.1。11月英国制造业高于前值、服务业拖累综合PMI低于前值;制造业PMI录得53.1,前值51.1;服务业PMI录得50.4,前值52.2;综合PMI录得50.7,前值52.1。11月日本制造业、服务业PMI全面低于前值;制造业PMI录得52.2,前值52.9;服务业PMI录得52.3,前值52.4;综合PMI录得52.4,前值52.5。

  在回溯了二战之后的中美经济史后,我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

  (2)11月零售恶化,消费者信心下降。11月,密歇根消费者信心指数97.5,前值98.6。11月,个人可支配收入折年15.7万亿美元,个人消费支出折年14.2万亿美元,均高于前值。11月零售环比上升0.2%,前值环比上升1.1%。

  (2)11月欧日外贸全面恶化,英国整体平稳。11月欧元区出口同比增长1.9%,前值同比增长11.1%;11月欧元区进口同比增长4.7%,前值增长14.0%。11月英国出口同比增长2.9%,前值同比增长2.1%;11月英国进口同比增长4.5%,前值增长5.5%。11日本出口同比增长0.1%,前值增长8.2%;11月日本进口同比增长12.5%,前值增长20.0%。

  11月印度M2同比增长16.5%,前值15.5%,废钞等国内政策带来的低基数影响基本结束后仍处高位。阿根廷近期M2同比增速较高,11月高达39.7%,高于前值37.5%。11月俄罗斯M2同比增速仍在两位数,录得11.9%,前值11.5%。

  11月数据显示,新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)整体表现略有恶化。

  11月商品房待售面积5.3亿平米,同比下降11.7%,前值同比下降12.4%;11月房屋施工面积80.5亿平米,同比增长4.7%,前值同比增长4.3%。11月汽车库存131万辆,同比上涨0.6%,前值同比上涨15.0%。11月底全国主要钢材品种库存总量同比下降0.4%,前值同比下降1.2%;11月底全国高炉开工率66.7%,低于前值68.2%,盈利钢厂比率73.0%,低于前值84.1%。11月末,秦皇岛港和六大发电集团煤炭库存同比分别录得-17.4%和42.5%,10月末分别为-31.3%和41.4%,双双上升。

  11月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、巴西、南非、墨西哥;没有经济体双双同比负增长。

  表现差于10月的数据。工业增加值、投资、消费、进出口、财政收支、CPI、PPI、发电量、商品房销售、购置土地面积、汽车产销、原油产量、煤炭产量。

  (5)11月欧英日10年国债收益率全线月末,欧元区国家政府债务规模8.1万亿欧元,同比增长1.8%,前值增长1.9%;欧央行资产规模4.7万亿欧元,按期末汇率折算5.3万亿美元。11月欧元区10年国债收益率均值0.44%,前值0.51%。11月英国国家政府债务规模1.8万亿英镑,同比增长1.7%,前值增长1.1%;11月英国10年国债收益率均值1.45%,前值1.55%。11月末,日本国家政府债务规模1107万亿日元,同比增长1.1%,前值增长1.1%;日本央行资产规模556万亿日元,按期末汇率折算4.9万亿美元;11月日本10年国债收益率均值0.11%,前值0.14%。

  表现好于10月的数据。城镇调查失业率、房屋新开工、粗钢产量、10种有色金属产量、水泥产量、乙烯产量、天然气产量。

  11月,美国失业率3.7%,前值3.8%;劳动力参与率62.9%,前值62.9%。11月,美国新增非农就业人口17.6万人,前值27.4万人。新兴经济体方面,印度、巴西11月制造业、服务业PMI全面高于前值;且均超过50。(3)11月欧元区失业率下降,英日上升。11月进出口同比均好于前值的经济体包括巴西;均弱于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、印尼、印度、俄罗斯、南非、墨西哥。(3)11月失业率下降,新增非农就业人数下降,劳动参与率平稳。俄罗斯11月制造业PMI高于前值,但服务业拖累综合PMI低于前值;均超过50。11月M2同比增速高于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯、墨西哥、阿根廷。中国11月财新制造业、服务业PMI全面高于前值,中采则全面低于前值;但均不低于50。11月欧元区失业率7.9%,前值8.0%;11月英国失业率2.8%,前值2.7%;11月日本失业率2.5%,前值2.4%。马来西亚、印尼、墨西哥11月制造业PMI均低于前值;马来西亚和墨西哥低于50,印尼超过50。新加坡、南非11月综合PMI均高于前值;新加坡高于50,南非低于50。

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  (5)11月制造业整体改善。11月耐用品出货量、工业产能利用率、工业总体产出指数均高于前值。生产端库存上升。

  10月中旬以来,南华综合指数基本处于单边下跌通道;以月均衡量,南华综合指数11月低于10月;南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格仍有分化,以月均衡量,农产品批发价格指数、猪肉现货价格、钢铁现货价格、化工产品现货价格环比下跌;煤炭现货价格、水泥现货价格环比上涨。国际方面,大宗商品价格11月整体环比微降,以月度均值计算,11月CRB指数录得416,前值417。天然气价格、国际金价、CBOT玉米价格、CBOT大豆价格环比上涨;国际油价、欧洲煤价、国际铜价环、铁矿石价格、CBOT小麦价格环比下跌。11月波罗的海散运指数较10月环比大幅下跌。

  (6)11月欧日零售、制造全面恶化,英国零售改善、制造恶化。11月欧元区零售指数同比增长1.1%,前值增长2.3%;11月欧元区工业生产指数同比下降3.3%,前值同比增长1.2%。11月英国零售指数同比增长5.0%,前值增长4.1%;11月英国工业生产指数同比下降1.5%,前值同比下降1.0%。11月日本商业销售同比增长2.9%,2019财经TMT领秀榜:12家企业荣获“2018年度互联网,前值增长6.1%;11月日本工业生产指数同比增长1.5%,前值增长4.2%;11月日本产能利用率指数同比增长2.8%,前值同比下降3.9%。

  (6)11月二手房销售改善,房价环比上涨。11月成屋签约销售指数环比下降0.7%,前值环比下降2.6%;11月美国房价环比上涨。

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